Väx genom förvärv: ”Något helt annat än att växa genom organisk tillväxt”

– Bolag med stora tillväxtambitioner kan ofta se att den egna marknaden inte räcker till. Då blir förvärv ett alternativ för att växa, säger Stefan Wiklund. Ett annat kan vara att man snabbt vill etablera en stark position på ett nytt område där det tar för lång tid att bygga från noll.

Samtidigt är det viktigt att poängtera att alla typer av förvärv kräver en mognad i den egna organisationen. Man måste ha kompetens och beredskap för att integrera en ny verksamhet i bolaget, och hantera den kultur och ansvar som följer med förvärvet.

– Det är något helt annat än att växa genom organisk tillväxt, säger Stefan Wiklund. Det är mycket mer komplext och man måste vara beredd på riskerna.

Här gäller det att förstå att det tar mycket tid och att en intensiv period följer efter förvärvsprocessen. Parallellt måste man vara beredd på att man aldrig kommer att hitta det ”perfekta” bolaget att förvärva.

– Man kommer att få mycket som man vill ha, men också en del som man inte vill ha genom förvärvet – och det behöver man vara beredd på.

Att förvärva vid fel tidpunkt kan vara kostsamt. Stefan Wiklund lyfter tre faktorer som bör vara i balans:

1. Bolaget som köps (targetbolaget) – Om targetbolaget har interna problem kan det vara svårt att integrera verksamheten. Ägaren måste också vilja sälja, och vara förberedd på en försäljning. Du ska inte betala överpris bara för att ägaren drar sig för att sälja.
2. Det egna bolaget – Bolaget som förvärvar måste också vara stabilt, med bra ekonomi, en fungerade ledningsgrupp och struktur.
3. Marknadsläget – Är priserna för upptrissade kan det bli dyrt att förvärva. Marknaden ska helst vara någorlunda i balans, så att både säljare och köpare kan känna sig nöjda med affären.

Noggrann utvärdering ger korrekt pris

Att hitta rätt pris är en av de viktigaste delarna av förvärvsprocessen – och något som kräver en grundlig analys.

– Det går inte riktigt att ge ett generellt svar på vad som är rätt pris. Enda svaret är att man måste göra en noggrann utvärdering av targetbolaget. Inte bara av vad bolaget är värt på egna meriter, utan också en analys av vad man som köpare får ut av förvärvet. Man brukar prata om att göra ett businesscase, säger Stefan Wiklund.

Man tittar då på alternativ till förvärv, hur det förvärvade bolaget väntas passa in i den egna strategiska planen, vilka synergier som kan uppnås, vilka integrationskostnader som uppstår samt ställa det mot olika typer av risker.

Vad gäller betalningsmetoder är tilläggsköpeskillingar vanliga. Det vill säga att man betalar en del vid tillträde och sen innehåller man en del av köpeskillingen som bara betalas om targetbolaget uppfyller vissa mål.

– I nuläget har nästan alla transaktioner som vi är involverade i tilläggsköpeskillingar. Det är ett naturligt sätt att möjliggöra hög köpeskilling för säljaren och samtidigt lägre risk för köparen, säger Stefan Wiklund.

Köpare mer riskmedvetna i osäkerhet

Konjunkturläget spelar också in, både på pris och i frågan om när det är bäst att förvärva. Just nu är det en avgörande spelpjäs för att vissa affärer ens ska gå i mål, berättar Stefan Wiklund.

– Alla konjunktursvängningar har sina karaktärsdrag. Det har varit fortsatt ganska hög transaktionsaktivitet och många processer den här gången, men väldigt långsamma processer.

Vissa processer har avbrutits i sista sekund för att targetbolaget inte levererat enligt prognoserna.

– Köpare blir mer riskmedvetna i ett osäkert marknadsläge. Man drar sig tillbaka, pausar, och vill se förbättringar innan man fortsätter, säger Stefan Wiklund.

Vad bör man som köpare tänka på i ett sådant läge?
– Jag skulle säga att man som köpare behöver ta en ordentlig diskussion tidigt med säljaren om budget och prognoser. Och att man verkligen synar det ordentligt innan man ger sig in för långt i processen. Samtidigt ser vi att det börjar svänga nu. Fler affärer kommer i mål och bolagen börjar faktiskt uppfylla eller överträffa sina mål.

Inga genvägar

Främst handlar ett förvärv om att lyckas bibehålla det som gjorde att bolaget förvärvades från början. Det kan vara allt från hårda värden som specifika tillgångar man vill åt, en anläggning eller patent, till mjukare värden som marknadsposition, kultur eller kompetens som man är intresserad av.

– Det finns inga genvägar för ett lyckat förvärv. Det är hårt arbete som brukar vara lösningen och man måste trygga livslängden på de här viktiga tillgångarna både kommersiellt, kulturellt och avtalsmässigt – och tänka till på hur man ska göra det, säger Stefan Wiklund.