Det avgör om du får kapital – bankens och investerarens viktigaste krav på vd:n

Finansieringsdialogen avgörs i hur väl bolaget hänger ihop som helhet. Banken utgår från stabilitet och återbetalningsförmåga. Investeraren från tillväxt och värdeskapande. Men i båda fallen handlar bedömningen om att förstå helheten – och om att kunna lita på den.

Likviditeten viktig – men inte ensam

När banken gör sin kreditbedömning är kassaflödet en utgångspunkt.

– Det handlar väldigt mycket om likviditet. Det är den som avgör om man kan betala tillbaka lån och få avkastning, säger Aje Lagerstam.

Men siffrorna tolkas alltid i sitt sammanhang. Avvikelser i kassaflödet behöver inte vara ett problem, om de går att förklara.

– När likviditeten avviker vill vi förstå varför. Vad är det som har hänt? Är det konjunktur, en förändrad affärsmodell eller något annat? förklarar Aje Lagerstam.

Här blir bolagets förmåga att förklara och sätta siffrorna i ett sammanhang avgörande. Samma avvikelse kan tolkas olika beroende på hur väl den är genomarbetad och förklarad.

Samtidigt väger riskbilden tungt, menar han. Kundkoncentration, beroende av enskilda leverantörer och exponering mot konjunkturen är faktorer som kan förändra bankens bedömning.

Människorna avgör

På riskkapitalsidan – där Almi är en aktör – handlar det främst om att bedöma om bolaget kan växa och skapa värde över tid.

Almi är ett statligt bolag med ett marknadskompletterande uppdrag: att bidra med lån och riskkapital i tidiga skeden eller i situationer där privata aktörer inte fullt ut räcker till. Investeringarna sker tillsammans med privata investerare, och syftet är att möjliggöra nästa steg i bolagets utveckling.

– Affären är viktig, men teamet är ofta ännu viktigare. Det är de som ska genomföra planen, säger Anders Fagerdahl, vd och koncernchef på Almi.

En skalbar affärsmodell, en tydlig kundnytta och en realistisk plan är grundkrav. Men utan genomförandekraft i organisationen räcker det inte.

– Det händer att vi avstår trots en bra affärsidé, om vi bedömer att teamet inte har förutsättningarna att lyckas, säger Anders Fagerdahl.

För vd:n innebär det att finansieringsfrågan inte bara är finansiell, utan även organisatorisk. Det handlar om att kunna visa hur kompetens, ansvar och beslutsförmåga är uppbyggda i bolaget, och hur teamet tillsammans ska ta affären från plan till faktisk tillväxt.

Tillväxt kräver kontroll på kassan

En central avvägning för investerare är relationen mellan tillväxt och kassaflöde.

– Det behöver gå hand i hand över tid. Har man hög tillväxt måste man samtidigt ha kontroll på kapitalbehovet och hur det ska finansieras, säger Anders Fagerdahl och fortsätter:

– Om något förändras, vad gör ni då? Den typen av plan vill vi se.

Transparens väger tyngre än perfekta siffror

Både Aje Lagerstam och Anders Fagerdahl återkommer till samma punkt: transparens.

– Alla bolag har risker. Det viktiga är att man själv har identifierat dem och visar hur man hanterar dem, säger Aje Lagerstam.

– En hanterbar risk är en risk man förstår och har en plan för, säger Anders Fagerdahl.

Samtidigt ökar omvärldsläget kraven på beredskap. Bristande styrning är enligt Anders Fagerdahl en anledning till att bolag inte får kapital.

– Beslutsmandat, styrelse och rapporteringsstruktur behöver vara på plats. Det krävs när man har externa ägare, säger han.

Även banken efterfrågar tydlig och löpande rapportering.

– Det behöver finnas ett rapportpaket som gör det möjligt att följa bolaget över tid. Då fångas signaler tidigt, säger Aje Lagerstam.

En relation – inte en engångsbedömning

Aje Lagerstam lyfter aspekten att se banken som en partner.

– Ju mer förståelse vi har för varandra, desto bättre blir samarbetet, säger han.

Även på riskkapitalsidan finns samma synsätt. Kapitalet är inte bara en investering i en idé, utan i en utvecklingsresa där bolaget förväntas växa, justera och hantera motgångar.

– Det blir sällan exakt som man har tänkt sig. Det viktiga är att man har tänkt igenom vad man gör om något förändras, säger Anders Fagerdahl.